Supply chain finance: quali strumenti per ottimizzare il capitale circolante?

In un contesto economico segnato da tassi d’interesse elevati, inflazione persistente e crescente pressione sulla liquidità, il capitale circolante rappresenta una leva strategica per la sopravvivenza e la competitività delle imprese. 

Ottimizzare il suo impiego lungo l’intera filiera produttiva non significa solo liberare risorse finanziarie, ma anche rafforzare la stabilità dei fornitori, ridurre il rischio operativo e garantire una maggiore capacità di investimento. 

In questo scenario, la supply chain finance si impone come un modello evoluto di gestione finanziaria, trasformando il rapporto tra cliente e fornitore in una collaborazione strutturata e sostenibile.

Il capitale circolante nella supply chain: quanto costa davvero

Il capitale circolante netto rappresenta la differenza tra attività correnti e passività correnti ed è una delle grandezze chiave per valutare la solidità finanziaria operativa di un’azienda. Le sue componenti principali — crediti commerciali verso i clienti, debiti verso i fornitori e scorte di magazzino — riflettono direttamente il modo in cui l’impresa finanzia il proprio ciclo produttivo e commerciale.

Per comprendere l’effettivo impatto di queste dinamiche sulla liquidità, è utile considerare il ciclo di conversione del contante (Cash Conversion Cycle), un indicatore che misura il tempo necessario affinché un euro investito nelle operazioni ritorni sotto forma di cassa. Il calcolo combina tre elementi: i giorni medi di giacenza delle scorte, i giorni medi di incasso dei crediti e i giorni medi di pagamento dei debiti. Un ciclo più lungo implica che il capitale resta immobilizzato per più tempo, generando un costo implicito che incide sulla redditività.

Questo costo del capitale immobilizzato, tuttavia, è spesso sottovalutato. Al di là del tasso d’interesse pagato sul debito o del rendimento atteso sul capitale proprio, un eccesso di capitale circolante sottrae risorse che potrebbero essere destinate ad attività più strategiche: investimenti, sviluppo commerciale o riduzione dell’indebitamento. In un contesto di tassi elevati, ogni giorno in più prima del ritorno in liquidità rappresenta un costo finanziario concreto, spesso trascurato nelle analisi gestionali.

Le implicazioni si riflettono direttamente sul bilancio: un capitale circolante inefficiente riduce il cash flow operativo disponibile, aumenta la dipendenza da fonti esterne di finanziamento e peggiora gli indicatori di leva finanziaria. Inoltre, i maggiori oneri associati alla gestione del capitale possono comprimere l’EBITDA, riducendo la marginalità operativa.

Naturalmente, le esigenze di capitale circolante variano in base al settore. Le aziende manifatturiere, per esempio, affrontano cicli più lunghi a causa della complessità produttiva e della necessità di mantenere scorte consistenti. Al contrario, le imprese retail possono beneficiare di cicli più brevi, grazie alla rapida rotazione delle merci e a condizioni di pagamento spesso vantaggiose nei confronti dei fornitori.

L’impatto concreto della supply chain finance

La supply chain finance comprende l'insieme di soluzioni finanziarie progettate per ottimizzare i flussi di cassa lungo la catena di fornitura, migliorando contemporaneamente la posizione finanziaria dell'acquirente e quella dei fornitori. 

A differenza del factoring tradizionale, dove il fornitore cede i propri crediti a un intermediario finanziario assumendosi rischi e costi, la supply chain finance sfrutta la forza creditizia dell'acquirente per consentire al fornitore di accedere a liquidità a condizioni più vantaggiose.

L'obiettivo fondamentale è creare una situazione win-win, in cui l'acquirente migliora il proprio capitale circolante netto estendendo i termini di pagamento senza danneggiare i fornitori, che a loro volta ottengono accesso a liquidità immediata a costi inferiori rispetto alle alternative tradizionali. 

Questo equilibrio è possibile perché l'intermediario finanziario valuta il rischio creditizio dell'acquirente, generalmente più solido, anziché quello del singolo fornitore.

Per rendere operativo questo modello di collaborazione finanziaria, è possibile adottare diversi strumenti — come il reverse factoring, il dynamic discounting e le soluzioni basate su ordini, fatture o scorte — che consentono di agire in modo mirato sulle diverse componenti del capitale circolante, migliorando la gestione dei flussi lungo tutta la filiera.

Aspetti operativi e tecnologici dell’implementazione

L'implementazione efficace di un programma di supply chain finance richiede un approccio strutturato, capace di integrare dimensioni organizzative, tecnologiche e relazionali.

Il punto di partenza è l’analisi dello spend aziendale, con l’obiettivo di individuare le categorie merceologiche e i fornitori che potrebbero beneficiare maggiormente dal programma. Ha senso concentrarsi inizialmente su partner con volumi significativi, relazioni consolidate e potenziali tensioni di liquidità: in questi casi, l’accesso a strumenti finanziari agevolati può rappresentare un vantaggio concreto per la stabilità della filiera.

La selezione dei fornitori da coinvolgere richiede un’analisi multidimensionale, che bilanci aspetti quantitativi e qualitativi: volume di spesa, affidabilità nelle consegne, solidità finanziaria, rilevanza strategica, e disponibilità effettiva a partecipare. Non tutti i fornitori, infatti, sono disposti o interessati ad aderire: alcuni potrebbero non avere esigenze di liquidità, altri potrebbero percepire il programma con una certa diffidenza.

Per verificare l’efficacia del programma nel tempo, è essenziale monitorare con continuità le performance dei fornitori selezionati, avvalendosi di appositi indicatori di prestazione, che è possibile approfondire consultando l’approfondimento sui KPI dei fornitori realizzato dagli esperti di RS.

Una volta definito il perimetro operativo, diventa fondamentale individuare il partner finanziario più adatto. Le opzioni disponibili spaziano dalle banche tradizionali, che offrono solidità ma spesso poca flessibilità, alle fintech specializzate, più agili dal punto di vista tecnologico ma con capacità finanziarie talvolta più limitate. Esistono anche piattaforme integrate che coinvolgono più istituti di credito, offrendo maggiore scalabilità. La scelta deve basarsi su criteri di costo, affidabilità, compatibilità tecnologica e capacità di adattarsi alle esigenze operative dell’azienda.

Infine, anche l’aspetto tecnologico rappresenta un fattore critico di successo. Le piattaforme digitali moderne permettono un’integrazione diretta con i sistemi ERP e le soluzioni di e-procurement, automatizzando i flussi documentali, riducendo gli errori e abbattendo i costi amministrativi. L’eliminazione delle attività manuali consente di accelerare i tempi di approvazione, aumentare l’efficienza e rendere scalabile l’intero programma.

Analisi costi-benefici: quando conviene

La valutazione della convenienza economica di un programma di supply chain finance richiede un'analisi accurata che vada oltre i costi diretti evidenti.

Il costo effettivo della soluzione include le commissioni dell'intermediario finanziario, i costi tecnologici per l'implementazione e gestione delle piattaforme, i costi amministrativi interni per la gestione operativa del programma, e potenziali costi legali e di consulenza per la strutturazione iniziale. Questi costi vanno confrontati con i benefici finanziari generati.

Il confronto con i costi del debito tradizionale deve considerare che il capitale circolante liberato attraverso l'estensione dei termini di pagamento riduce la necessità di finanziamento esterno. Se l'azienda ha linee di credito utilizzate o debito oneroso, il beneficio è immediatamente quantificabile confrontando il tasso di interesse risparmiato con i costi del programma di supply chain finance.

La valutazione dell'impatto sul rating creditizio è più complessa. Alcuni programmi di supply chain finance, se strutturati come off-balance sheet, possono migliorare gli indici di indebitamento formali. 

Tuttavia, le agenzie di rating e gli analisti finanziari guardano sempre più alla sostanza economica oltre che alla forma contabile, considerando comunque questi debiti nelle loro valutazioni.

L'analisi del ROI atteso deve considerare non solo i benefici finanziari diretti ma anche quelli indiretti: riduzione del rischio di supply chain, miglioramento delle relazioni con i fornitori, maggiore stabilità operativa. Il payback period per programmi ben strutturati si colloca generalmente tra uno e due anni, con benefici che si accumulano progressivamente man mano che il programma viene esteso a più fornitori.

Trend futuri e innovazioni

L'evoluzione tecnologica sta trasformando rapidamente gli strumenti e le modalità di implementazione della supply chain finance.

La blockchain e gli smart contracts, in particolare, promettono di rivoluzionare sempre di più la supply chain finance eliminando intermediari, automatizzando completamente l'esecuzione delle transazioni basata su eventi verificabili e garantendo trasparenza e immutabilità delle informazioni lungo la filiera. 

Anche l'utilizzo crescente dell’intelligenza artificiale per la valutazione dinamica del rischio fornitore sta rappresentando un'evoluzione significativa rispetto ai modelli tradizionali basati su dati finanziari storici. Gli algoritmi di machine learning analizzano infatti molteplici fonti di dati in tempo reale, inclusi segnali deboli come variazioni nei pattern di ordine, ritardi nelle consegne o cambiamenti nei comportamenti di pagamento, per identificare precocemente potenziali criticità.

La digitalizzazione, l'intelligenza artificiale e le nuove tecnologie come la blockchain abiliteranno livelli di automazione, efficienza e trasparenza oggi ancora difficili da raggiungere, rendendo la supply chain finance uno strumento sempre più accessibile e strategicamente rilevante per imprese di ogni dimensione.